Стабильность под сомнением: BIS заявил о фундаментальной рискованности стейблкоинов

Банк международных расчетов (BIS), который можно назвать штаб-квартирой для центральных банков всего мира, опубликовал доклад, в котором выразил серьезную обеспокоенность. В центре внимания – стейблкоины, которые должны были стать островком стабильности в непредсказуемом мире криптовалют. Но BIS пришел к выводу, что эти инструменты сами по себе могут стать источником проблем для мировой финансовой системы и создать трудности для денежно-кредитной политики разных стран.

Что пугает BIS?

Идея стейблкоинов заключается в том, что их стоимость привязана к традиционным активам, например, к доллару, другим обычным валютам или надежным государственным облигациям. Однако, как отмечает BIS, реальность часто отличается от этой идеальной модели. Эксперты банка заметили, что даже когда на рынке все спокойно, курс некоторых стейблкоинов все равно остается ниже желаемой отметки в 1 доллар. Крах TerraUSD в 2022 году – это печальный пример того, как быстро может исчезнуть видимость стабильности, оставив инвесторов без денег. Такие случаи заставляют задуматься, можно ли вообще считать стейблкоины надежным средством для ежедневных расчетов.

Однако, еще большее беспокойство Банк выражает по поводу тесной связи стейблкоинов с традиционной финансовой системой. Взять, к примеру, Tether, компанию, которая создала самый крупный стейблкоин – USDT. Их вложения в американские казначейские облигации превышают 127 миллиардов долларов, что ставит эту компанию в один ряд с крупными суверенными фондами и мировыми институциональными инвесторами. Такой огромный капитал означает, что действия компаний, выпускающих стейблкоины, теперь могут заметно влиять на прибыльность основных долговых инструментов.

Но что действительно пугает регуляторов, так это возможность массового вывода средств или паники на рынке. Быстрая распродажа активов, поддерживающих стейблкоины, которые часто размещаются на рынке РЕПО (где активы временно продаются с условием обратного выкупа для получения краткосрочной ликвидности), может вызвать цепь принудительных продаж. Это, в свою очередь, может парализовать этот важный сегмент финансового рынка и вызвать нехватку денег.

Развивающиеся страны, где свирепствует гиперинфляция и национальные валюты падают в цене, представляют собой еще одну проблемную зону. В таких условиях стейблкоины, привязанные к доллару, становятся все более популярным способом сохранения сбережений и проведения расчетов. Однако, бесконтрольное использование этих цифровых активов подрывает финансовую независимость этих стран. Центробанки теряют контроль над объемом денежной массы и движением капиталов, а их экономическая политика становится менее эффективной.

Что дальше?

Природа блокчейна тоже создает дополнительные трудности для контролирующих органов. Отслеживать транзакции для предотвращения отмывания денег или финансирования незаконной деятельности в децентрализованной системе – задача крайне сложная как с технической, так и с юридической точки зрения. Конечно, можно точечно блокировать подозрительные средства, но массовая заморозка анонимных или псевдонимных адресов практически невозможна.

Учитывая все эти риски, Банк международных расчетов (BIS) вновь призывает мировое сообщество регуляторов к немедленным и согласованным действиям. Необходимо разработать единые, четкие и обязательные правила для стейблкоинов.

По мнению BIS, отсутствие единых правил на международном уровне является главным препятствием для безопасного и широкого использования стейблкоинов во всем мире. Пока регуляторы обсуждают, как их контролировать, стейблкоины продолжают развиваться и все теснее связывать между собой традиционную и цифровую финансовые системы. Открытым остается вопрос, будет ли эта связь оставаться под контролем или же вызовет непредсказуемые последствия для мировой экономики.